提起药企上市公司掌门人，我们会想起很多名字。但提起医药主题基金的掌门人，我想99%的人第一个想到的，就是葛兰。
从清华大学本科学霸到美国名校读博，从国金研究所的卖方研究员到中欧基金的公募一姐，葛兰一直在路上。
这位基金经理或许颇受争议，其投资风格也许过于冒险，但不可否认的是，她担任基金经理的这些年，正是药企向创新和消费驱动转型的十年。
在这段黄金岁月里，医药二级市场与上市公司共同谱写了一部药与股之歌。
缘起——从工科学霸到医药行业
葛兰出生于1985年，本科就读于清华大学工程物理系，其毕业后直接申请美国西北大学生物医学工程的phd项目，提前一年时间达到了phd毕业要求（美国phd正常情况下5年毕业）。中国的天才们往往是在年少时便已成名，大部分都在本科校园里便已崭露头角。
2014年，不到30岁的她加入了中欧基金，从分析师到基金经理，从二线的参谋团到一线的操盘手，从后方写报告做公司的基本面分析，到前方直接指挥冲锋陷阵，灵动的手指在键盘上起落几分，便是九位数人民币的生意。
值得注意的是，葛兰的本科学历和博士学历其实都偏向工科，而不是医药。包括她刚毕业入职的也是半导体行业，而在国金证券研究所看的是新能源行业。她真正开始看医药板块，已经是在民生加银基金的事情了。2012—2014年，政府推出了《医药工业“十二五”规划》，强调转变行业发展方式，结构调整和转型升级。通过加强自主创新、改造提升传统医药等多种方式，增强产业核心竞争力和可持续发展能力。
多年以后，面对港股18A中biotech的起起落落的K线，医药投资者们都会想起《医药工业“十二五”规划》提到转型升级的那个下午。大约从这个时期开始，我们国家的医药开始了由仿转创的历程。以恒瑞为例，其第一款自研创新药艾瑞昔布就是在2011年上市的。
2015年，葛兰成为基金经理。这一年，医药圈同时发生了另一件颠覆性的大事：毕井泉上任原国家食品药品监督管理总局局长，中国医药行业的政策改革由此开始。
股票市场那一年经历大起大落。2015年6月12日，这天的最高点是5178点。19个交易日后，上证指数下跌了1671点，最大调整幅度34.85%，重回3500点出头，一夜回到解放前。
危机意味着转机。一边是股灾让医药指数重回低位，一边是中国医药行业从政策到市场全面转型。这时，葛兰刚刚成为基金经理，医药与资本之歌，就此开始。
回首——医药资本市场的黄金岁月
中欧医疗健康混合A(003095)这只基金成立于2016年，五年后它做到了350%的业绩，当时的同类平均业绩不到80%，沪深300的收益率不到40%。投了五年医药，葛兰也终于封神。
在成就葛兰的公司里，爱尔眼科这家公司，或许应该排在首位。通过查阅中欧医疗A每年Q4的持仓占比排名来看，从2018年至2020年，三年时间，爱尔眼科的持仓排名都是第一位，2021年的持仓排名为第二位。
那个年代，消费医疗刚刚兴起，部分分析师们已经开始给基金经理们畅想着近视手术的庞大市场空间。以今天的视角来看，那时爱尔眼科的业绩确实不负众望。2017年，爱尔眼科的营收为59.5亿，同比增长48.75%，而2018年，这个数字迅速增长到了80亿，净利润也突破了十亿元。到2020年，其营业收入已逼近120亿，净利润达到17.24亿元，同比增长25%左右。
2016年，爱尔眼科总市值在300亿元左右。到了2021年初，其市值已达到3200亿元！其股票价格从2017年年初的3.2元，在2021年初达到了顶峰的40元，实现了四年时间12.5倍的收益率。
这一投资，也成了葛兰重仓医药股的神来之笔。
葛兰与恒瑞，也有着不解之缘。2017年的H1到2018年的H1，恒瑞成为中欧医疗A中持仓第一的股票，后来，恒瑞也频繁出现在了葛兰重仓的股票中前五的位置。2017年H1到2018年H1，正是恒瑞在股价上疯狂爬坡的一年，从2017年6月的每股20元出头，一路飙升到了2018年6月的42元，市值从1400亿元翻了一倍直接到2800亿元。
那一年，国内政策上，相继发布了《“十三五”国家药品安全规划》以及《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，大大加快了药品审评的速度。
那一年，国际市场上，中国正式加入ICH，对开展国际注册的制药企业而言，可以按相同的技术要求向多个国家或地区的监管机构申报，将大大节约研发和注册的成本。
政策＋出海的双重加持下，带来了医药行业的极高景气度，成就了恒瑞翻倍的市值，也为葛兰的中欧医疗健康带来了极为可观的收益率。
2020年之后，CXO成了医药行业的热门细分领域。药明康德独占鳌头，凯莱英、康龙化成、泰格医药等“你追我赶”。而葛兰也在那个时间段，把重仓的目光转向了CXO。2021年Q4，爱尔眼科的持仓第二，第一正是药明康德。从2021年的一季度到2022的一季度，药明康德一直在这只基金的重仓股里排名第一。
彼时创新药市场风生水起，CXO们有着接不完的海外订单，扎实的基本面撑起了CXO那时的景气度。药明康德的市值从2020年初的1600亿元到2021年年中已经接近5000亿元，翻了接近三倍。而葛兰钟爱的另一只CXO股票泰格医药势头也不逊色于同行，2020初其市值500亿元左右，到了2021年8月达到了1600亿元。
再之后的故事，不是那么美好。资本市场领域，美联储的加息与中国降息的双重作用下，导致资金回流美国，港股与A股进入了艰难的冬季。医药领域，首先是biotech在物竞天择下一家家倒下，然后是国内内需不振，CXO的业绩愈发依赖出海。再然后，就走到了今年的时间线，美国制裁法案到来，出海也受到了当头一棒。
中欧医疗基金收益率，也在2021年的顶峰后开始不断下降。最新的二季度持仓中，它的第一大重仓股重新变回了恒瑞。
等待——这部史诗远未结束
从2016年到现在，8年过去，中欧医疗健康基金起起落落，背后折射的是中国医药资本市场波澜壮阔的起伏。
葛兰受到过很多争议，例如她的投资风格过于偏好重仓一只股票，对特定一家公司业绩非常自信等。
回望这几年的周期，从美联储加息开始，A股资本市场一直不景气，游资们普遍转去了大洋彼岸。而二级市场流动性的缺失也影响到了一级市场。资本市场与医药市场互相影响，这部史诗目前正经历着读者们最不愿意读下去的阶段。
但黎明，还远吗？
资本市场方面，美国经济目前已经非常不及预期，美联储终于熬不住，预计在9月降息，降息意味着资金从大洋彼岸的回流，意味着港股和A股的流动性，将再次回来。
医药市场方面，美国的制裁法案，目前众议院版本已经大概率落空，参议院版本也暂时停滞不前，部分CXO的业绩已经开始在环比上触底反弹，大部分投资者已经关注着底部机会跃跃欲试，以药明康德为例，其目前市值仅仅为巅峰时期的四分之一。
而医药一哥恒瑞，在今年上半年则以各种新玩法出海，MNC也在上半年持续并购国内的优质管线。
降息之后，美国更多热钱从银行释放出来，MNC将有更多流动资金用于并购管线。
站在历史的十字路口，我们正在经历着这场周期最关键的时刻。葛兰只是千千万万投资者的缩影，经历了最好的黄金时代后，我们没有在寒冬中退缩，依然在不停地寻找着机会，在医药与资本的交响乐中翩翩起舞，哪怕脚下满是冰凌。
如果有人问：“你们不害怕了吗？”，我相信，大部分医药同仁都会说出罗辑那句：“不怕，因为我们相信，太阳还会照常升起。”
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